Kommentarer kring affärer mellan ICA och Industrivärden

'Kommentarer kring affärer mellan ICA och Industrivärden'




PÅ bild ICA Maxi Kumla, 5 min promenad från undertecknad.
Idag offentliggjordes en "redigt stor affär" på börsen för
att vara lite bonnig när Ahold avyttrar 60% av ICA till Hakon Invest
som avvecklas och på sikt blir "nya-ICA". Affären finansieras
genom att Industrivärden kliver upp som ägare i Hakon och är med
och garanterar en nyemission som genomförs i Hakon plus en stor
nettoskuldsättning som initialt tillhandahålls av Handelsbanken och Nordea.






Jag kan ju först och främst inte låta bli att delge vad jag
tänkte när jag häromdagen när jag läste industrivärdens
bokslut. För första gången sedan 2006 så hade det ju i rapporten
dykt upp en post "övrigt" i börsportföljen på 305mkr, brukar
ju lite smått när det gäller Industrivärden signalera att något
nytt innehav är på gång in. Idag fick posten sig en förklaring.





I affären så finns det som sagt två parter som möjliggör
affären. Hakon genom deras huvudägare ICA-handlarnas förening
vilket består av mängder med icahandlare runt om i landet samt
Industrivärden som är ett klassiskt investmentbolag. Låt oss titta
på de olika parternas utgångsläge, vi börjar med Industrivärden.







Industrivärden är ett klassiskt investmentbolag intimt
sammankopplat med Handelsbanken. Sedan Industrivärdens avyttringar
av bolag såsom exempelvis Fundament, PLM och AGA så har bolagets
tidigare stabila kärnverksamhet blivit allt mer konjunkturkänsligt.
Inte minst sedan intåget i Volvo. Min uppfattning är att bolaget de
senaste åren aktivt letat möjligheter som dämpar
konjunktursvängningarna i verksamheten. SCA har genomfört en stor
omställningsprocess där huvuddelen idag består av mjukpapper och
hygien i kombination med en krympande skogsindustriell verksamhet som
dämpar sig själv med stort skogsinnehav och allt mer egen
energiförsörjning sammantaget har SCA blivit ett mycket konjunkturstabilt
bolag. Skanska har blivit mer aktiv på OPS projekt och
även här kan vi ana en mer stabil verksamhet.

Eventuell nya
konjunkturstabila verksamheter att investera i, skall ju också
uppfylla Industrivärdens krav att vara stora börsnoterade bolag.
Sådana lyser med sin frånvaro, Industrivärden har ju historiskt
bränt sig på medicin så den branschen går bort. Konjunkturstabilt
tilldrar sig också intresse från riskkapitalbolagen vilket gör att flera av
dessa typer av bolag r onoterade. En annan
hypotetisk tänkbar affär kanske skulle varit att Industrivärden löste ut
svenska statens ägande i telia men nya ICA uppfyller som få bolag
dessa ägarkriterier. Nya ICA löser således ett problem som
Industrivärden haft och en bra match.






Finansieringen löses genom att man säljer Höganäs till ett bra
pris och får 1,4Mdr i kontanter och sedan tror jag också att Nyrén
och Co börjar känna allt mer tillförsikt att det första
konvertibellånet ligger rejält över break even och står detta sig
i två år till så kommer 4mdr skulder försvinna från skuldsättningen och
man har lyckats med konststycket att göra
nyemission i ett investmentbolag. Industrivärdens åtagande för ICA
investeringen ligger
kring totalt 2,4Mdr.







Man ska nog inte heller sticka under stolen med att det även i
högsta grad också finns indirekta orsaker som väger till
Industrivärdens fördel. Den nya ICA-koncernen blir en riktig
börsjätte på largecap men ICA går också från att vara en lilleputt till
att
också bli en jätte på kapitalmarknaden då den nya koncernen vill låna
rejält med pengar. Och man kan ana vid
utskickade pressmeddelanden att Handelsbanken blir nya ICAs husbank.
Det är klart att det är en stor fjäder i hatten att kunna vara med
och finansiera nya ICA med dess starka varumärke. Initialt kommer
skuldsättningen ligga högt
men i takt med löpande vinster, lite avyttringar av tillgångar inom
ICA/Hakon så kommer nog ICA så småningom efter några växa fram
som en stabil och pålitlig utdelare av pengar med en lämplig
skuldsättning dessutom. Bra för både Industrivärden och
Handelsbanken. Handelsbankens utlåning backas till viss del upp av
stora fastighetsinnehav som finns i ICA. Intressant och se vad som händer med
lilla ICA-banken?





Sedan den andra parten. Hakonbolaget, eller Hakon Invest som det
heter idag. Först av allt affären med fusionen mellan Hakon och ICA
är också vad jag tycker ett erkännande av själva noteringen av
investmentbolaget Hakon Invest. Denna udda fågel på börshimlen har
haft ett 40% ägande av ICA och strött vinster och utdelningar från
ICA lite hejsan svejsan i andra små bolag på ett högst
tvivelaktigt sätt. Men en mycket viktig sak, genom själv
börsnoteringen av Hakonbolaget har bolaget tagit höjd för att
kunna vara med och påverka vid ägarförändringar i ICA. Ett icke
noterat ägarbolag av ICA-handlarnas förening aktieinnehav i
ICA skulle idag haft betydligt större svårigheter att genomföra
affären, möjligtvis via internationella riskkapitalfonder men
frågan är om 1000-tals ICA handlare hade velat få in den typen av
ägare i ICA? Troligtvis nej. Nu som börsnoterat Hakon Invest har
man kunnat hållit i taktpinnen om Ahold velat sälja innehavet. Och
nu med fusionen mellan ICA och Hakon så fullbordas det som alla
egentligen vill dvs att ICA-handlarna äger ICA, ja vid sidan av en
klassisk och stabil ägare i form av Industrivärden. Jag tror ingen
misstycker till att investmentbolaget Hakon nu "läggs ner" som huvudfokus
blir ICA.







Sammantaget en ganska kul affär, oväntat men ändå på något
sätt väntat. Inte minst så väcker den en del nationalistiska
känslor och självklart är det kul att ett av Sveriges starkaste
varumärken, återigen är i svensk ägo.








http://cristofferstockman.blogspot.com/2013/02/kommentarer-kring-affarer-mellan-ica.html

Kommentarer kring C remiss på idéprogram

'Kommentarer kring C remiss på idéprogram'

Det har blåst upp till mediestorm om en remiss på ett långsiktigt
partiprogram i ett politiskt parti. Ganska intressant i sig då detta enbart är
en remiss och absolut inget förslag på partiprogram som skall läggas fram på
någon kongress. På ...

http://cristofferstockman.blogspot.com/2013/01/kommentarer-kring-c-remiss-pa-ideprogram.html

Ratos hösten 12, säg hur står det till?

'Ratos hösten 12, säg hur står det till?'

Private-equity konglomeratet Ratos har haft ett rätt så besvärligt år över
lag. Aktien har gått kräftgång, resultaten i innehavsbolagen har varit
synnerligen skrala och det har i vissa bolag varit så besvärligt att den
finansiella situationen...

http://cristofferstockman.blogspot.com/2012/12/ratos-hosten-12-sag-hur-star-det-till.html

Lär dig skilja på försäljningar av aktier och nyemissioner

'Lär dig skilja på försäljningar av aktier och nyemissioner'

Som aktieägare, bankkund, medlem i Aktiespararna, är allmänt smårik eller
prenumererar på någon obskyr tidning som inriktar sig till en förmodat
välbeställd målgrupp så möts man ibland av investeringserjudanden.

De brukar vara någon inlag...

http://cristofferstockman.blogspot.com/2012/12/lar-dig-skilja-pa-forsaljningar-av.html

Solcellsproduktion januari 2013

'Solcellsproduktion januari 2013'




Jag har som en del kanske vet om en solenergianläggning på mitt hus. En
stämningsbild i mörka januari se ovan. En anläggning som producerar elektrisk
ström sådan som driver din tvättmaskin och dator. I första hand inte någon
någon kapital...

http://cristofferstockman.blogspot.com/2013/02/solcellsproduktion-januari-2013.html

Vilken information skall man som mindre aktieägare kunna ta del av?

'Vilken information skall man som mindre aktieägare kunna ta del av?'



Häromdagen gick ett antal börs-VD ut i
affärspressen (den lilla rosa) och skrev en debattartikel över att man
ville ta bort kraven på delårsrapporter. Givetvis som ett brev på posten
gick nätmäklarnas sparekonomer (Välkommen Aktiespar...

http://cristofferstockman.blogspot.com/2012/11/vilken-information-skall-man-som-mindre.html

Köp nu, betala inom 60år

'Köp nu, betala inom 60år'

Banken SEB gick igår på sedvanligt SEB-manér utan med centralt tagna beslut
på ett huvudkontor där man givetvis är betydligt mer klokare än ute bland
bankpöbeln på kontoren. Denna gång är beslutet från Kungsträdgården att
kräva amorterin...

http://cristofferstockman.blogspot.com/2012/12/kop-nu-betala-inom-60ar.html

Dansbandsmomsen

'Dansbandsmomsen'

För en gångs skull senaste månaderna är jag hemma, det råder oväder (nu
för tiden kallas väl oväder klass 1 katastrofvarning eller något), jag är
dyngförkyld och har inga förpliktelser för dagen. Vad torde vara bättre
förutsättningar f...

http://cristofferstockman.blogspot.com/2012/12/dansbandsmomsen.html

Flyg AB kraschline

'Flyg AB kraschline'




SAS, ja. Ständigt detta krisande bolag som har allt mer likheter med en
falnande eld och där det nu nästan bara är lite kolglöd kvar på gamla
pinnar. Blir det nu konken eller fixar sparprogrammet "final call" bolagets
problem och gör det lön...

http://cristofferstockman.blogspot.com/2012/11/flyg-ab-kraschline.html

Upp till bevis Nyrén!

'Upp till bevis Nyrén!'

Så här strax innan julefriden sänker sig ner över Svea rike så möttes vi
av en förhållandevis intressant nyhet att franska Reanult säljer alla sina
aktier i Volvo. Den försäljning av aktier sker dels genom att ett antal
röststarka À-aktier...

http://cristofferstockman.blogspot.com/2012/12/upp-till-bevis-nyren.html

Varför denna aversion mot kreditkort?

'Varför denna aversion mot kreditkort?'




I brist på ork för annan sysselsättning med en rejäl förkylning i kroppen
så tar jag ett litet bloggmarathon idag. (har väl en del bloggande att ta igen
sista halvåret) Bland "ekonomibloggar" (hurvida det finns ett begrepp som
detta) ...

http://cristofferstockman.blogspot.com/2012/12/varfor-denna-aversion-mot-kreditkort.html

De allmänna bostadsbolagets revansch. Nu har ni chansen!

'De allmänna bostadsbolagets revansch. Nu har ni chansen!'

Den svenska bostadsmarknaden har för att säga det ärligt, punkterat rejält.
I de flesta orter har bostadspriserna gått ner, nybyggnationen är på väg
rätt ner i källaren, riskvilligheten hos bostadsköpare minskar och
bostadsbyggare såsom JM,...

http://cristofferstockman.blogspot.com/2012/12/de-allmanna-bostadsbolagets-revansch-nu.html

Vidareutveckling på Lundaluppens inlägg idag om Industrivärden och Volvo

'Vidareutveckling på Lundaluppens inlägg idag om Industrivärden och Volvo'

Den gode bloggaren Lundaluppen har idag publicerat ett inlägg kring
Industrivärden med en klok kritisk granskande lupp.

Lundaluppen skriver citat: "men för oss som hängt med ett tag har herr Nyrén
förstört stora värden." Jag tänkte problemat...

http://cristofferstockman.blogspot.com/2012/12/vidareutveckling-pa-lundakuppens-inlagg.html

Lär dig skilja på försäljningar av aktier och nyemissioner

'Lär dig skilja på försäljningar av aktier och nyemissioner'

Som aktieägare, bankkund, medlem i Aktiespararna, är allmänt smårik eller
prenumererar på någon obskyr tidning som inriktar sig till en förmodat
välbeställd målgrupp så möts man ibland av investeringserjudanden.

De brukar vara någon inlag...

http://cristofferstockman.blogspot.com/2012/12/lar-dig-skilja-pa-forsaljningar-av.html

Sten K Johnson har gått ur tiden

'Sten K Johnson har gått ur tiden'




Idag har vi nåtts av det tragiska beskedet att en av Sveriges de mest
framstående "aktiesparare" Sten K Johnson har gått ur tiden.

Sten K hade under flera år framtädande roller inom organisationen
Aktiespararna och först av allt tycker jag de...

http://cristofferstockman.blogspot.com/2013/01/sten-k-johnson-har-gatt-ur-tiden.html

Sten K Johnson har gått ur tiden

'Sten K Johnson har gått ur tiden'




Idag har vi nåtts av det tragiska beskedet att en av Sveriges de mest
framstående "aktiesparare" Sten K Johnson har gått ur tiden.

Sten K hade under flera år framtädande roller inom organisationen
Aktiespararna och först av allt tycker jag de...

http://cristofferstockman.blogspot.com/2013/01/sten-k-johnson-har-gatt-ur-tiden.html

Nostalgi

'Nostalgi'

Riskminimeraren skrev idag ett inlägg om SCA som slog an min nostalgiska ådra,
då jag omnämndes i några meningar. Jag och Riskminimeraren har haft
förmånen att diskutera mycket om aktier i allmänhet och inte minst SCA i
synnerhet "förr om åre...

http://cristofferstockman.blogspot.com/2013/01/nostalgi.html

Höga berg och djupa dalar

'Höga berg och djupa dalar'





Återigen har vi fått sett ett mindre
börsnoterat bolag med många mindre ägare vara med om en mycket kraftig
och brutal nedgång i aktiekursen efter "finansieringsproblem", en ren
och skär slakt. Som sig brukli...

http://cristofferstockman.blogspot.com/2013/02/hoga-berg-och-djupa-dalar.html

Ökar i France Telecom

'Ökar i France Telecom'

Nu är värderingen lägre än Telia Sonera 178Mdr SEK vs 180Mdr SEK.
Omsättningen är 3 ggr så stor. Vinsten dubbelt så stor. Kassaflödet är
minst det dubbla, har dock svårt att hitta ett bra jämförelsemått här.Antal
kunder är ganska lika, ...

http://dollarmiljonaren.blogspot.com/2012/11/okar-i-france-telecom.html